荣耀完成使命,华为断臂求生?

来源:吴晓波频道

华为计划将荣耀手机业务整体打包出售,荣耀管理层等将在这家新公司中持股。

交易价格根据去年荣耀60亿元利润,16倍PE来定,约为1000亿人民币,收购方包括神州数码、三家国资机构,以及TCL等公司组成的小股东阵营。

另有知情人士称,对照小米的市值,荣耀出售价格可能定在2000亿元。(据36氪报道)

受此影响,昨日神州数码尾盘涨停。不过,神州数码对媒体的传闻表示“不回应”。

荣耀内部人士昨日在接受第一财经记者采访时表示:“收购的方向定了,大家也在等最终的消息。”

其实,早在10月7日,就有过一波华为出售荣耀的传闻。当时,天风国际分析师郭明錤在研究报告中分析,华为对美国禁令的潜在对策中,最有可能发生的就是华为出售荣耀。

荣耀当然也是华为的亲儿子 ,但使命不同。

2013年,华为推出互联网手机品牌荣耀,面向年轻、对价格敏感的用户,主要对标小米。

荣耀没有辜负华为爸爸的期待,依靠性价比,一步步攻占了中低端市场。

据IDC数据,2018年第四季度,荣耀的销售量和市场份额都已超越小米。

2019年以来,荣耀又加快布局线下,与OPPO、vivo正面刚。

到了2020上半年,来自CINNO Research的报告显示,中国手机市场前三名分别是华为(包含荣耀)、vivo(包含iQOO)以及OPPO(包含realme)。也就是说,华为稳居中国市场第一位的宝座,少不了荣耀的助力。

据华为2019年财报,华为营收达8588亿元,净利润627亿元。据知情人士对36氪透露,2019年荣耀的利润达60亿元。这意味着,2019年荣耀对整个华为贡献了10%的利润,不可小觑。

作为争气的儿子,荣耀早在2018年,就传出要从华为体系中脱离成独立的公司。据天眼查数据,2020年4月,荣耀终端有限公司成立,注册资本3亿人民币。

可以说,荣耀已经不错地完成了当年的使命。而如果华为为了度过寒冬而出售荣耀,也是情有可原的。

尽管目前尚无官方消息,但据各方传闻以及被透露的各种细节,最终出售的可能性并不小。那么,问题来了,如果华为真的出售荣耀,背后有何苦衷?对荣耀来说,被剥离是好消息还是坏消息?下面来看看大头的分析。

荣耀作为一个很成功的互联网手机品牌,拥有线上线下全渠道销售网络,本身就是一个能让收购方两眼放光的优质资产。

对于华为来说,若能在这时获得1000亿资金,继续投入研发,以及帮助其克服未来会遇到的较大的经营难题,就如任总说的“过冬多一层棉袄”。

从投资孵化角度看,华为的主体手机品牌还在,荣耀作为配合华为手机的中低端品牌,如果卖了荣耀对华为的影响不大。退一万步说,就算未来华为再做一款中低端手机,也是比较容易的。

我甚至认为现在是华为出售荣耀的“最佳时机”。因为华为手机的发展已经到了顶峰,消费者乃至政府对华为的认可度很高,甚至将华为视作民族英雄。这意味着华为在这时出售荣耀,更容易卖个好价格。

对荣耀而言,能借此获得一个独立发展的空间。因为华为内部采取中央集权式管理,管控较严,哪怕荣耀的业务做得再大,荣耀项目能发多少奖金,想招多少人,还是得经过华为高层的同意。

荣耀若被出售,意味着拥有更大的自由度。哪怕未来上市,也是完全有可能的。乐观点说,荣耀上市后市值几千亿也是完全有可能的。

不利的地方是,荣耀离开华为母体,容易面临核心技术研发方面的问题。

目前,小米、vivo、OPPO等手机遇到的一大挑战是技术研发积累不足。而华为在通信领域积累的技术基础很深,用到手机方面就是降维使用。荣耀被出售后,这种强大的技术实力赋能也就断掉了,要用的话就得公事公办了。

因此,从资本溢价上讲,这是笔好生意,但也面临技术方面的问题,可谓有得有失。

对于员工来说,参考华为此前出售项目的做法,一般华为会全资回购员工持有的华为股份,然后以离职的形式,给予1.7倍的2019年收入的补偿金。那些核心员工还会拿到新公司的期权,相当于他们只是换了一个工牌,但会多出很多财富。

如果未来荣耀上市,不排除一部分核心员工能实现财富自由。

分析华为卖掉荣耀的传闻,背后主要有两个原因:

1. 因美国断供,华为手头的芯片储备量不大,又要供应好多个部门,对华为的供应链造成很大压力。华为把有限的芯片提供给低端的荣耀手机,得不偿失。

所以,华为首要任务是保住自己的运营商核心业务,其次是华为的高端手机,像荣耀这部分业务,或许只能选择战略性放弃。

2. 华为的研发人员特别多,超过十万。华为要养活这些人,要维持业务,需要充足的现金流和现金储备。如今华为面对美国凶狠的打击,现金流遇到问题。这时出售荣耀来获得充足的现金储备,是华为面对重大冲击时的理智选择。

实际上,华为最核心的业务在运营商业务部门,比如4G、5G设备等,而非手机所在的消费者业务部门。只不过手机业务部门因为执行力不错,发展成了华为营收的主要部分。而荣耀在其中又属于手机的子品牌,所以是重要性更低的非核心资产。

面对危机时,出售非核心业务是华为一贯的做法,所以华为当下若出售荣耀也是情理之中。

荣耀若被出售,对其本身,好处是其芯片供应有可能获得解决方案。

以前荣耀手机和华为手机用的都是麒麟系列的芯片,有小部分用的是联发科的芯片。但是即使是联发科供应的产品,也受到了美国的限制,要申请批文才能批准使用。当荣耀成为新公司,去买一个市场上公开的芯片,不应该受到美国的限制。

加上荣耀本身的研发实力是可以的,把芯片的供应链重新调整一下,就可以恢复正常生产。这比在华为旗下风险小。

坏处是它不能再依托华为强大的研发部门了。荣耀若脱离华为,要依赖高通骁龙865等手机芯片,或者是联发科低端一些的手机芯片,那么它的品牌竞争力就会受到干扰。毕竟华为的手机芯片研发,应该说是中国最顶尖的水平。

此外,华为有一个自己优化的手机操作系统EMUI,荣耀目前也在用。如果荣耀卖出去,两者联系就弱了,以后华为如果系统升级,或者又出了一个不错的系统,荣耀就不一定能用上了。如果要用,还要通过比较曲折的技术授权。

荣耀诞生初期,主要承担着华为维护中低端市场竞争力的任务。在保持华为主品牌形象不受影响的前提下,荣耀深入到低线市场,与小米、OPPO、vivo等贴身肉搏,采用下等马打上等马的策略,既阻击了竞品上探的势头,又让华为主品牌可以集中精力和资源参与与苹果、三星的竞争。

在中后期,荣耀承接了华为的过剩技术,华为换代不用的中高端芯片,以及淘汰下来的技术,在荣耀机型上继续发光发热,提高了华为技术的使用效率,也延长了技术的生命周期。也就是说,华为可以将自研技术的价值榨得更干。

华为研发的AI芯片

荣耀若被出售,对其而言总体弊大于利,荣耀品牌能被市场和用户认可的最大原因就是华为背书。未来如果荣耀离开华为,就好比信仰粉失去了信仰来源,能否拥有当下这么高的市场接受度,是存疑的。但活着比什么都强。

不过,从另一方面看,荣耀即使被出售,还是与华为有关联的。新闻中提到,荣耀管理层等将在这家新公司中持股。

从传闻看,未来多家机构和公司“瓜分”荣耀,持有的是硬件业务。软件层面,华为向荣耀导入鸿蒙系统,这些大大小小的新股东会源源不断地进行资源输入,帮助鸿蒙生态成长。如果这一点成立,而且如果可以把鸿蒙生态做成的话,对于华为来说,是最好的结局。

毕竟荣耀如果一直在华为手中,其他厂商参与鸿蒙的意愿肯定不高。到头来,还是华为一家单打独斗。

如果华为出售荣耀,我觉得用“重组”更准确一点。据传闻,收购的公司有国资背景加一众渠道伙伴,首先是资金实力更充沛,会给各方带来更多信心。其次是国资背景能更好地推动诸如鸿蒙这样的大生态的落地合作。

荣耀可能会承担起很大一部分鸿蒙落地建设的工作。

传闻是国资背景牵头接盘荣耀,因为芯片实体名单的事,荣耀留在华为肯定是死路一条。荣耀业务线上很多员工,一旦裁员或者是修剪的话,对华为负担较大。

而如果国资背景牵头收购,其实是对企业的一种减负,也给予华为一定的现金储备,这是一个多方共赢的结果。

再者,假设国资委拉小伙伴收购成功,运作好这个品牌,未来一旦上市,小伙伴们都能分一杯红利,大家也都挺愿意的。

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